从长远来看， 经济 租金 趋于零. 这一原则是竞争性市场均衡的基本原则.

为了更好地说明这一点，让我们看一个例子.

竞争市场动力学理论

为了让我们有效地做到这一点, 我们必须把自己转移到另一个世界，在那里我们对目前的经济现实做出三个小小的改变:

1. 在我们想象的世界里， 需求弹性 是零. 换句话说, 不管代价是什么, 消费大众需要等量的商品.
2. 我们将经历的另一个小变化是，对任何物品的需求都是无限的.
3. 最后，客户的行为完全是理性的，这可能是与现实最大的飞跃. 如果一个 相同的产品 最初的价格是30美元，而竞争对手的价格是25美元, 客户将立即完全转向25美元的产品——再次, 假设产品是相同的.

由于这些条件, 很明显，我们可以销售无限数量的任何产品, 前提是我们是提供该产品的成本最低的生产商.

现在, 我们已经在这个世界上站稳了脚跟，并决定成为企业家. 在这样做的过程中，我们决定创建一家t恤公司，我们提供一件白色t恤. 我们的t恤质量很好，但没有任何专有的东西. 话虽如此，我们的t恤卖20美元. 那件t恤的全部成本(包括生产、运输、销售等).) is $2. 这2美元是精心优化供应链的结果, 没有人——不管他们有多少资源, 连接, 技术, 等. -可以以较低的价格生产. 因此, 我们每件t恤赚18美元, 鉴于需求是无限的, 我们正迅速走向巨大的财富.

然而, 当我们的竞争对手(我们称他们为“Kim’s tee”)看到我们的成功时, 他们决定效仿我们. 金正日有同样的能力完全最大化他们的供应链, 因此, 生产这件白色t恤的价格只有2美元. Kim 's Tees决定以18美元的价格出售. 他们对16美元的利润很满意.

但是等等，我们决定反击. 我们的衬衫卖15美元. 金的t恤售价14美元, 我们是13美元, 就这样没完没了，直到最后我们中的一个以2美元的价格出售这件衬衫.01.

现实中的竞争市场动态

现在让我们回到现实. 在“现实世界”中,两个细微的变化会发生, 尽管它们都没有影响我想要表达的观点:

1. 鉴于需求不是无限的，通常存在一条向下倾斜的需求曲线(价格越便宜，需求越多), 就会有固定数量的白t恤在任何特定的价格点(e.g.，售价5美元.订购量为1,000件t恤，但价格为4美元.2000件衬衫将被订购). 重点不在于关注需求曲线的陡峭程度, 而是要确定它存在于“现实世界”的事实.”
2. 在“现实世界”中，经济租金与利润是不一样的. 经济租金是资本成本. 同样的，如果衬衫的成本是2美元，但是资本的成本是0美元.每件衬衫20美元(考虑到衬衫制造业务的风险)，价格永远不会低于2美元.20(或供给/需求曲线上利润最大化点所决定的).

如果你坐在那里对自己读这句话, “格雷格这个家伙完全错了, 有很多公司能够不断地对相对商品化的产品收取比生产高得多的价格,那你就没有错.

解释这一现象最简单的原因是品牌价值.

如何计算品牌价值?

因此，让我们使用一个非常简单的定义: 品牌价值是指一件商品的售价高于供需曲线所决定的价格.

在衡量品牌价值方面, 一种方法是确定单个产品的利润率，并将其与不同品牌进行比较. 如果一家公司能够从完全相同的产品中获取更多的利润, 我们可以假设这个品牌更强大. 然而, 有许多变量可能会扭曲这种分析——供给/需求曲线可能并不完全相同.

另一种方法是将公司作为一个整体来看待. 如果投资者愿意为a公司的一美元收益支付比B公司更高的价格——在其他条件相同的情况下——我们可以说a公司的品牌强于B公司.

PEG比率的重要性

一般, 衡量投资者愿意为一美元收益支付多少钱的指标是市盈率. 然而，这个比率也包含了对单个公司的增长预期. 像这样, 我们可以使用PEG(价格/收益除以增长), 预期增长的标准是什么. 如果两家公司真的提供相同的产品，我们会期待PEG 比率 大致相同(其他特殊因素可能会影响股票价格), 最终会影响到联系汇率制吗, 但我们希望它们大致相同).

评估运动服装和奢侈品的品牌价值

为了更好地说明这一点, 让我们来看看公开上市的运动品牌:露露柠檬, 耐克, 阿迪达斯, 彪马, 和安德玛. 鉴于产品提供的广泛相似性和可替代性, 我们不指望这些公司有显著的品牌价值. 有人可能会为耐克vs .耐克付钱. 彪马, 但在某一点上, 跑鞋就是跑鞋, 品牌的价值也就这么多了. 此外, 运动品牌创造实用的产品, 因此，人们购买它们不仅是为了外形，也是为了功能.

我们可以看到，我们的假设大体上是正确的. 这五家公司的PEG比率几乎没有变化, 异常值(露露柠檬和安德玛)都在0以内.平均4个PEG单位.

另一方面，有些公司只销售一个品牌. 人们通常知道他们的产品有很大的利润，但考虑到更广泛的影响(社会地位)，他们愿意付钱, “忠诚,”等.)与该品牌有关. 这些公司通常被称为“奢侈品牌”.“看看这些公司，让我们以爱马仕(爱马仕)、菲拉格慕(菲拉格慕)、博柏利(博柏利（BURBERRY公司注册商标）。)和普拉达(普拉达)为例.

在这里，我们可以看到更大的差异. 事实上，爱马仕的PEG比率几乎是普拉达的3倍! 而运动品牌都在+/- 0的范围内.从平均4个PEG单位，豪华品牌扩大到+/- 1.8个PEG单元.

到目前为止, 我们使用了固定汇率单位这个术语，却没有真正理解它的基本含义. 考虑到固定汇率比率是为一美元收益支付的钱——假设参与者之间的增长相同, 我们可以确定一个公司的品牌价值对其整体价值的影响.

这样做的时候, 让我们首先为每家公司分配同行组的平均PEG比率——在这种情况下, 3.1(用字母“A”表示)，然后乘以公司的预计增长(“B”)。. 这样做会得到一个“标准化市盈率”(“C”)。.

使用标准化市盈率(C)乘以每家公司的预计收益(D)，我们将得到“隐含股价”(E)。. 还记得, 换句话说，这个“隐含股价”是按照这些公司的“品牌价值”完全相同来计算的, 它是“品牌价值中立的”.”

现在我们对“品牌中性价值”的股价有了一些认识, 我们可以将这个值与市场上的实际报价进行比较，方法是用当前市场股价(F)减去隐含股价(E)。. 这样做可以为我们提供公开交易股票与“品牌中性价值”(“G”)之间的溢价或折扣的货币价值。.

最后, 通过将货币溢价或折扣(" G ")乘以流通股总数(" H "), 我们可以估计公司的实际品牌与品牌中性估值的理论差异(“I”-以当地货币和美元表示)。.

当然，这并不是说普拉达的品牌价值为负7美元.30亿年. 然而，考虑到品牌价值与. 品牌中性值可以推断，与同类品牌相比，普拉达被认为是一个“普通品牌”, 公司的市值将增加7美元.30亿美元，因为我们正在调整绝对销售数字和估计增长. 同样地，我们可以说爱马仕 五月。 还有27美元吗.仅凭品牌价值就高达50亿美元.

就像我们能够为我们的奢侈品牌同行完成这个分析一样, 我们也可以看看运动品牌. 与其重复完整的方法，请参阅以下结果:

如上所述, 我们预计这些数字将小于奢侈品牌, 考虑到运动产品的可替代性和对运动产品更大的需求弹性, 相对于奢侈品而言. 即使是耐克, 哪个品牌理论上具有很高的品牌价值, 考虑到其庞大的规模(耐克的企业价值为154美元.30亿). 相对于企业价值而言，品牌只代表了~5.0%.

细化分析

很明显, 这种分析存在一些重大问题, 我们忽略了一些可能影响公司价值的问题:运营和/或财务因素中的系统性和特殊因素. 例如, 一个特定的股票价格可能会受到技术因素的影响，比如相对强弱指数, 哪一种方法可以确定股票是超买还是超卖. 同样的, 一家公司可能会遭受供应链中断, 签订一份大合同, 或者有其他影响股价的业务发展. 而这些事件应该通过公司的估计增长和市盈率, 市场可能不是完全信息有效的. 而信息的传播和被市场解读需要时间, 某些PEG比率趋势可能会加剧.

话虽如此, 即使我们不能精确地量化一个品牌的美元价值, 我们可以使用一段时间内的相对PEG比率来分析品牌在一段时间内的相对实力.

在对前面讨论的运动品牌进行分析时, 我们可以看到，彪马一直是垫底的, 而露露柠檬和耐克则保持了相对强势的地位. 安德玛的PEG比率(高达7.8x)，以至于它有时超过了图表的界限. 最后, 基于与耐克的相对地位，阿迪达斯已经稳步提升了自己的认知度, 而不是普遍的上升趋势, 这很可能反映了整个行业不断上升的市盈率)，现在被认为与露露柠檬和耐克不相上下.

这种分析是一种复杂的近似值的方法，它以许多不同的方式表现出来. 我们甚至还没有讨论这个假设的循环本质——如果一个品牌更强大, 它应该反映在更高的增长率上，这将降低其PEG比率.

话虽如此, 而不是一个确定的答案, 希望, 这将进一步激发人们对公司品牌价值的思考.

作为一些现实生活中的“背景”来对运动品牌进行分析，在2019年秋季，一项被高度宣传的 诉讼 涉及新百伦、耐克和利物浦足球俱乐部. 这个案例揭示了品牌价值是如何通过原始商业条款(在这个案例中)被感知的细微差别, 零售范围和影响力)在仔细研究一家公司的财务比率时不会立即显现出来.

科技如何打造品牌价值?

随着越来越多的产品被直接销售给消费者, 科技也让公司对自己的品牌有了更大的控制权, 创造积极品牌价值的能力对任何规模的公司都至关重要.

在以后的文章中, 我将讨论创业公司和早期企业建立品牌的方法和想法, 并利用这些价值来筹集资金.